一、全球原油市场供给格局

    2016年全球原油产量43.82亿吨，其中OPEC占据市场份额为42.5%。沙特、俄罗斯、美国是三大石油巨头，其合计市场份额为38%。

    2007-2015年美国页岩油快速发展使得其原油市场份额快速提升（8%提升至13%），对OPEC造成了压力（43%下降至41%）。

    2016年，OPEC原油产量为3287万桶/天，较油价暴跌前增长10.4%，OPEC全球市场份额回升（ 41.4%上升至42.5%）。美国页岩油在低油价下产量回落，

    2016年市场份额下降（13.0%下降至12.4%）。

OPEC原油产量（千桶/天）

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国原油市场分析预测及发展趋势研究报告》

    2017年11月30日，OPEC各国达成限产协议，将现有减产协议延长至2018年底（即2018年底前减产116.4万桶/日，约占全球总产量1.3%）。

    油价下跌导致油气开采资本支出下降，2015、2016年全球原油上游资本支出已连续两年下降，降幅分别为24%、17%。

    二、页岩油产量进入温和增长期

    目前，美国页岩油产量600万桶/日以上，已超过前期高点。页岩油的快速复产期已过，未来需要寻找新的油气区块以增加产量，而这需要时间和更高的油价，预计页岩油产量将进入温和增长期。

美国页岩油钻机数及产量

资料来源：公开资料整理

    三、原油行业市场需求

    中国、印度原油需求增速快。

    2016年我国原油净进口同比增长13.7%。2016年印度原油净进口同比增长9.9%。

    原油需求稳步增长。2016年全球原油消费量44.18亿吨，同比增长1.78%。1965~2016年全球原油消费年均复合增速为2%。2016年全球原油消费量同比增加0.77亿吨，其中中国、印度是增量的主要贡献者，占比44%。韩国、美国、俄罗斯次之，占比分别为11%、8%、5%。

    近20年来中国、印度原油消费量大幅增长，远高于全球原油消费增速。

    2016年我国原油消费量5.79亿吨，同比增长3.0%；原油净进口量3.78亿吨，同比增长13.7%，对外依赖度达65%。2016年印度原油消费量2.13亿吨，同比增长8.6%；对外依存度不断提升，2016年达到84%。

    四、原油“去库存”

    目前美国商业原油库存4.3亿桶，较高点（5.4亿桶），下降了1.1亿桶。当原油库存降至4.0亿桶以下时，原油“去库存”有望告一段落。

美国原油商业库存（千桶）

资料来源：公开资料整理

    作为沙特最主要的国有石油公司，沙特阿美2016年原油日产量1050万桶/天（约5.2亿吨/年） 。油价对其IPO融资有较大影响。美元与国际原油价格通常情况下呈现负向关系。

国际油价与美元走势

资料来源：公开资料整理

    中东原油产量占全球40%左右。其中沙特（13%）、伊朗（5%）、伊拉克（5%）等是主要产油国。